做市商是黑平台吗？外汇做市商与对赌的本质区别解析
做市商到底是什么？这个问题时常被人提起。
难道这意味着该平台属于黑平台吗？
又或者它属于对赌性质的平台？
是否是不合规的平台？
是不是专门以让交易者亏损来吃头寸的平台？
客户输掉的钱是否全被平台和经纪商收入囊中？
就我个人而言，这个问题的答案并非唯一，需要从多个维度来看待！
先来说黑平台，它指的是那些背后没有正规监管机构撑腰的平台，这类平台的服务器数量往往极少，通常不超过三个，即便把模拟账户的服务器算进去，也不过如此。因此，服务器数量在三个以内的平台最好不要碰，因为那才是货真价实的黑平台！哪怕你赚了钱，它们也不会让你出金；就算你身为经济商佣金拿得再多，同样别想提出资金！如今不少小型平台会与一些规模较大的外汇网站联手，当用户浏览了这些网站之后，就会被引流到与之合作的小平台那里，随后平台便和各大网站就返佣或客户亏损部分进行分成。尽管部分平台对外死活不承认存在客损这回事，但平台在给你返佣的时候，客损那部分是不会分给你的，对外也绝不松口承认。因此，各位在挑选外汇平台时，务必要把调查工作做到位！读过我文章的朋友应该清楚，别一味迷信外汇110之类的所谓评级网站，因为那上面的内容都是平台花钱买来的，反过来说，没掏钱买排名的平台反而排不到前面去！！所以千万别被这些东西带偏了！
再说真正的做市商，它其实是一种非常传统的交易执行方式。
在零售外汇交易行业中，B-Book交易模式通常被用来指代做市商。这种模式的典型表现有：平台配备交易员（DD）进行订单处理，收益源自买卖价差，以及做市商以客户对手方的身份参与交易等。这些特点经常被当成做市商的标志性特征。然而，能够真正对其运作机制有深入认识的交易者，实际上少之又少。
无论是在外汇、股票还是期货市场中，做市商都扮演着不可或缺的角色。
关于“做市商”的种种“罪状”时常被提及，“对赌”和“吃头寸”被视作做市商的固有标签。
然而，这种看法并不准确，它严重曲解了“做市商”的真正含义。
不妨通过一个实例，来帮助大家认识做市商究竟承担了哪些职能。
假设你眼下急需一笔现金，打算把车卖掉换取资金。你将出售信息发布到网上，可迟迟没有人来购买。此时你能做的只有两件事：降低售价，或者耐心等待。
而做市商所扮演的角色，就相当于那些时刻准备购入车辆的买家或机构。区别在于，他们给出的报价会低于你的心理预期，但换来的是你可以立刻获得现金。
通过这个例子，做市商的长处与短处便一目了然。其优势在于能够随时随地为你提供便利，而劣势则是你必须在价格方面做出妥协。
面对这样的局面，不少人会左右为难：究竟该继续等待那个出价满意的买家，还是宁可让出部分利益以尽快拿到现金？
同样地，做市商在金融市场中承担着类似的功能。他们向市场注入充足的流动性，确保各类订单可以迅速获得匹配并完成交易。
作为伦交所上市企业以及国际知名的在线交易经纪商，CMC Marekets大中华区总裁程必逸先生此前在汇商传媒的专访中强调，做市商和对赌是两件性质完全不同的事情。
“一家公司如果挂上了做市商这个称号，意味着它在市场上已经具备了一定的资质与信誉，属于优质企业；能够取得做市商资格，表明这家公司规模大、资本实力强，并且处于严格的监管之下。它拥有充分的资源来供给流动性，拥有成熟的技术来保证报价的透明度，同时还能为客户提供最为公正的服务——唯有如此，才称得上是真正的做市商。”
做市商究竟是什么角色？
实际上，做市商本身也属于经纪商的范畴。所谓做市商，就是那些替客户进行证券、外汇买卖的机构或个人。在某些情况下，他们的交易标的来源于其他公司或客户的账户，涉及证券、外汇等多种资产类别。
在证券市场，做市商一般需要在纳斯达克、纽交所这类交易所完成注册手续。作为金融体系中不可或缺的组成部分，做市商为市场注入了一定比例的买卖订单。既然如此，他们同其他市场参与者之间究竟存在怎样的差异？
交易所内设有场内交易员和经纪人等岗位，而做市商与这些角色有着本质区别——他们并不依赖实体经营场地，绝大多数情况下通过电子化手段完成交易操作。
“做市商承担的职责不止于此，他们还负责维护市场价格的稳定性，这恰恰是具备雄厚实力的做市商方能胜任的工作。正因如此，做市商理应被视为一种积极正面的市场角色。”
就美国而言，做市商须接受美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易员委员会（CFTC）以及国家期货协会（NFA）等多个机构的监督管理。做市商的具体业务活动会因其所在市场及注册交易所的不同而存在差异。然而有一点始终如一：做市商在交易所中扮演的核心角色，就是向客户报出买卖价格并执行订单。
一旦市场价格触及做市商的预期水平，他们随时可以动用手中充裕的“弹药”来承接或抛出交易资产。在电子交易环境下，上述操作在毫秒乃至纳秒级别即可完成。
在外汇市场中，做市商会把买卖报价公布在自有的报价系统之上，并依据这些价格来达成交易，其客户群体涵盖银行乃至零售外汇交易者。与此同时，做市商也为市场贡献了一部分流动性。
做市商在每一笔交易中扮演着对手方的角色，他们始终需要站在客户的相反方向。换言之，当你选择卖出时，做市商就必须买入；当你买入时，他们则必须卖出。
做市商的盈利模式是什么？
探讨利润之前，有一个不可忽视的事实：做市商本身也承担着巨大的风险。举例来说，一旦做市商购入某种证券，该证券便存在贬值的可能性。也就是说，频繁地买入和卖出证券这一行为本身，就会让做市商面临风险。为了对这种潜在风险进行补偿，做市商需要收取一定的费用。
做市商收取费用的形式主要包括佣金和点差。通常情况下，面对交易量较大的机构客户（例如证券交易行），做市商会直接收取费用；而对于其他普通市场参与者，做市商则通过点差来获取收益。
做市商的利润来源并非低买高卖，他们的收入实际上来自于所处理的交易、收取的佣金或点差，以此来抵补承担的风险。
所谓点差，即买入价与卖出价之间的差额。举个例子，假设做市商的买入价为10美元，卖出价为10.5美元，那么这0.5美元的价差便是做市商所赚取的点差。
在零售外汇市场中，做市商报出的汇价是基于其自身利益来设定的。做市业务的核心盈利来源便是向客户收取的点差。由于市场竞争异常激烈，做市商提供的点差一般维持在较为合理的水平。作为交易对手，不少做市商会选择与你进行对冲操作，或者将订单转交给第三方（如流动性提供商或其他经纪商）。
做市的意义
做市商所发挥的作用至关重要，他们支撑着交易架构的运转，确保买卖双方能够顺利完成交易。做市商为市场注入了不可或缺的流动性，从而对市场的稳定起到了积极的促进作用。
一旦市场陷入严重的流动性匮乏状态，承担做市职能的机构便会介入其中。以2010年5月6日为例，当日美国股票指数遭遇剧烈下挫，流动性几近枯竭，而做市商恰恰有能力在这种极端行情中继续向市场注入流动性。
时移世易，大量传统做市商原有的市场占有率正一步步被算法交易与高频交易所蚕食。自动化交易固然能够提升流动性与稳定性，但高频交易同样可能引发某些原本可以规避的市场崩盘隐患。
围绕做市商及做市行为的常见偏见
做市商之所以口碑欠佳，根源在于外界普遍认定其存在操纵价格的行为。然而，“价格操控”本身就是一个界定含混的说法。
从某种角度来看，做市商通过点差来影响价格的说法或许能够成立。他们有可能单纯出于推高或压低价格的意图，去设定更高的买价或卖价。不过，此类操作更多是出于对冲自身风险敞口的需要。
在零售外汇交易这一领域，做市商遭受的误解尤为深重。众多外汇交易者倾向于回避与做市商进行交易。然而，在2015年“瑞郎黑天鹅事件”期间，恰恰是大量与做市商建立合作关系的交易者，才得以将账户亏损控制在可承受范围之内。
此外还需明白，做市商并不会轻率地承担风险。一旦察觉到风险水平超出可控范围，他们就会采取对冲操作，或将其中一部分风险加以抵消。
你同样有能力扮演做市商的角色
做市商并非大型金融机构的专属身份。即便是散户投资者，也能在小范围内承担做市商的职能。
打个比方，你以100元的价格购入了某公司10股股票，随后挂出一张限价单，打算在105元时将这10股卖出。倘若恰好有买方愿意接手，交易顺利达成，那么在此过程中你就充当了做市商的角色。虽然这笔交易规模微不足道，但它同样为市场注入了流动性。你所获得的这5元利润，实质上就是你的点差收益。
读到这里，相信你对做市商的本质已经有了相当清晰的认识。凡事皆有两面，我们不应割裂地看待做市商在市场中所扮演的各种角色——他们始终是、并且未来也将继续是市场中不可或缺的重要力量。
所以，切勿对做市商进行“妖魔化”！
这就好比面对当下错综复杂的国际形势，我国出于保障民众资产不因全球剧烈波动而受损的考量，采取了这样一系列措施：先让境内各家银行全面叫停所有外汇开户业务，紧接着禁止建立新仓位，待到六月份之后再对所有外汇交易进行平仓处理。一旦银行层面失去了流动性，亚洲盘方面的流动性同样会随之枯竭，此时便需要体量足够大的流动性供应商来推动国际外汇大盘的价格成交，而做市商在此期间自然就承接了绝大部分的价格撮合职能。倘若没有这一环节，大家也就不会目睹自己提交的订单进入市场后迟迟无法成交的情况了！若还有其他疑惑，欢迎彼此探讨！
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